Warum sollten Sie sich für den VSTOXX-Index interessieren?
Da die Finanzmärkte wieder volatil sind, richtet sich unsere Aufmerksamkeit natürlich auf alles, was es uns ermöglicht, Marktbewegungen auszunutzen, aber auch, uns gegen Wertverluste unserer Portfolios zu schützen. Daher das Interesse für den VSTOXX-Index und seinen Cousin, der Future VSTOXX. Der VSTOXX-Index misst die Volatilität der europäischen Aktienmärkte und spiegelt somit die Stimmung der Anleger bezüglich der europäischen Wirtschaftsaussichten wider. Der VSTOXX-Future ermöglicht es Anlegern, Positionen in Bezug auf den VSTOXX-Index einzugehen. Diese Positionen können entweder defensiv oder offensiv sein, wie wir in diesem Artikel sehen werden.
Der VSTOXX-Index und der VSTOXX-Future
Der VSTOXX-Index ist an der Terminbörse Eurex gelistet. Er ist ein Konkurrent des von EuroNext angebotenen VCAC-Index und des berühmten VIX-Index, der von der Chicago Board of Options Exchange angeboten wird. Der VSTOXX-Index misst die implizite 30-Tage-Volatilität des EUROSTOXX 50-Index, eine Volatilität, die vom Wert der Prämien auf EUROSTOXX 50-Optionen abgezogen wird.
Der Future VSTOXX ist ein Kontrakt, der monatlich abläuft. Wenn Sie eine langfristige Position auf den Future VSTOXX halten möchten, müssen Sie dafür sorgen, die Position einmal pro Monat zu rollen wird. Die Größe eines Future VSTOXX ist relativ moderat. Tatsächlich notiert ein VSTOXX-Future 34,55 Punkte (siehe Beispiel unten) und ein Punkt eines VSTOXX-Futures ist 100 EUR wert, so dass der Nominalwert eines VSTOXX-Futures 3455 EUR beträgt. Diese moderate Größe eignet sich gut zum Schutz eines Portfolios, dessen Wert bei einigen Zehn- oder Hunderttausend Euro liegt. Die Tages-Margin liegt bei 450 EUR und die Nacht-Margin bei 1300 EUR. Der VSTOXX-Future wird montags bis freitags zwischen 8.00 und 22.00 Uhr gehandelt. Sein Orderbuch ist sehr liquide, wie Sie unten sehen können.
Bild 1: Orderbuch des VSTOXX-Future in der NanoTrader Plattform
Schützen des Portfolios mit dem VSTOXX-Futures
Der Future VSTOXX eignet sich besonders gut, um ein Aktienportfolio gegen Marktschwankungen zu schützen. Um zu zeigen, wie der Future VSTOXX uns helfen kann, versetzen wir uns in die Situation eines Anlegers, der ein diversifiziertes Aktienportfolio besitzt und dieses gegen einen Marktabschwung schützen möchte. Um unser Beispiel zu vereinfachen, gehen wir davon aus, dass das Aktienportfolio einer Long-Position auf den Future EUROSTOXX 50 (FESX) mit einem Nennwert von 32000 EUR entspricht.
Um sich jeden Monat gegen einen Marktabschwung zu schützen, muss der Anleger jeden Monat eine Long-Position auf den Future VSTOXX eröffnen und bis zu dessen Verfall halten. Um die Sensitivität des Future VSTOXX im Vergleich zum Future FESX zu bewerten, zeigen wir für den Zeitraum vom 1. Februar 2015 bis zum 23. Juni 2020 die monatlichen EUR-Schwankungen des Future VSTOXX (einschließlich Provisionen) auf der vertikalen Achse und die des Future FESX auf der horizontalen Achse an.
Bild 2: Sensitivitätsanalyse
Lassen Sie sich mitreißen von diesem Video zum Thema "Mythos Volatilität Chancen und Risiken im Future Handel mit Eugen Mohr von der Terminbörse EUREX".
Dadurch erhalten wir ein Streudiagramm, das eine negative Korrelation zwischen den monatlichen Schwankungen dieser beiden Futures zeigt. Mit Hilfe der Gleichung der linearen Regressionsgeraden in rot leiten wir ab, dass eine Variation des Future FESX von 1000 EUR einer Variation des Future VSTOXX von -223,10 EUR entspricht. Es sind also ungefähr 4 (= 1/0,2231) VSTOXX-Futures-Kontrakte erforderlich, um eine Position in einem FESX-Future-Kontrakt abzusichern.
Sehen wir uns nun an, wie sich der Wert unseres Portfolios entwickelt hätte, wenn wir seit dem 2. Januar 2019 eine Long-Position auf einen FESX-Future in Kombination mit einer Long-Position auf den VSTOXX-Future eingegangen wären. Unten zeigt die blaue Kurve Monat für Monat den Wert des FESX-Futures, einschließlich des starken Rückgangs im März 2020 und der sich abzeichnenden Erholung. Die orange Kurve zeigt den Wert des Paares aus dem FESX-Future und den 3 VSTOXX-Futures.
Bild 3: Wertentwicklung Portfolio
Wir haben das, wonach wir gesucht haben. Das ist es:
- Der VSTOXX-Future verhinderte nicht den Anstieg des Portfolios im Jahr 2019, als der FESX-Future bullish war.
- Der Future VSTOXX hatte den Effekt, die Portfoliovolatilität während des gesamten Zeitraums deutlich zu reduzieren.
- Der Future VSTOXX milderte den starken Rückgang im März 2020 stark ab.
- Das Endergebnis ist rund 1800 EUR besser als der Future FESX für sich genommen.
Der Future VSTOXX hat die Wirkung einer Versicherung gegen Marktabschwünge. Das ist großartig! Aber, wie viel kostet er? Nun, er kostet eine Kommission pro Monat für den Kauf der gewählten Anzahl von Future VSTOXX.
Offensive Day-Trading-Strategie mit dem Future VSTOXX
Wie wir im vorigen Abschnitt gesehen haben, ist der Future VSTOXX in der Lage, seinen Wert beträchtlich zu steigern, wenn die Märkte stark fallen, wie im Fall des Covid-Crashs im März 2020. Aber wie hat er sich in der Zeit vor diesem Crash verhalten? Die Antwort wird unten gegeben. Im Hauptchart sehen wir den täglichen Schlusskurs des VSTOXX-Futures seit dem 5. Januar 2015 und im Subchart die durchschnittliche tägliche Volatilität des VSTOXX-Futures über 15 Tage.
Bild 4: Volatilität anhand eines Tageschart des VSTOXX über 5 Jahre
Diese Information ist sehr interessant, da sie mehrere Handelsmöglichkeiten aufzeigt:
- Fälle, in denen die durchschnittliche tägliche Volatilität an 15 Tagen 10% überstieg, sind sehr selten, in der Größenordnung von 6 Mal in 5,5 Jahren. In diesen seltenen Fällen ist es eindeutig von großem Vorteil, den VSTOXX-Future zu kennen und gut vorbereitet zu sein, um den "Mega-Trade-Short" zu implementieren, der uns auf der Welle der abnehmenden Volatilität surfen lassen kann, von ihren extremen Niveaus bis zu den als normal angesehenen.
- Die durchschnittliche tägliche Volatilität an 15 Tagen beträgt niemals weniger als 3%! Denken Sie daran, dass der Dax oder der Dow Jones Indizes sind, deren durchschnittliche Volatilität in diesem Zeitraum zwischen 1% und 2% lag. Der Future VSTOXX ist an sich ein extrem volatiles Finanzinstrument und kann daher als Kandidat für den Tageshandel betrachtet werden.
- Die durchschnittliche tägliche Volatilität an 15 Tagen übersteigt selten 10%. Sie schwankt sogar fast ständig zwischen 4% und 10% (siehe rote Linien). Diese Phasen eröffnen Möglichkeiten für Swing-Handelsstrategien, die auf Long-Einträgen basieren, wenn der Future VSTOXX etwa 4-6% handelt, und auf Short-Einträgen, wenn der Future VSTOXX etwa 8-10% handelt. Diese nicht extremen, langfristig vorherrschenden und durch einen Volatilitäts-Swing gekennzeichneten volatilen Phasen können jedoch auch mit einfachen Trend-Überwachungsstrategien ausgenutzt werden, wie wir im folgenden Beispiel sehen werden.
Eine meiner Lieblingsstrategien für den Umgang mit einem Trendmarkt ist die Black Candles-Strategie. Im folgenden Beispiel wählen wir den Zeitraum vom 24. April 2020 bis zum 30. Juni 2020, in dem der Future VSTOXX trotz einiger zinsbullischer Aufschwünge hauptsächlich abwärts tendiert. Wir wenden die Black Candles-Strategie in einem 5-Mio.-Chart mit einem Aggregationsfaktor von 4 und einem stündlichen Zeitraum zwischen 15 und 18 Uhr an. Darüber hinaus verfügen wir über einen Trendfilter, der aus dem SuperTrend Indikator in einem Tages-Chart besteht. Das Ergebnis ist recht interessant und ernüchternd.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der Future VSTOXX ein von der Terminbörse Eurex angebotenes Finanzinstrument ist, das viele Vorteile für Anleger bietet und das es verdient, in eine größere Anzahl von Trading-Strategien verwendet zu werden. Diese beiden großen Vorteile sind zum einen seine Fähigkeit, einen wirksamen und kostengünstigen Schutz für in Aktien investierte Portfolios zu bieten. Und zum anderen seine eigene hohe Volatilität, die ihn zu einem Finanzinstrument macht, das sich perfekt für den Einsatz klassischer Trendbeobachtungs-Strategien wie die Black Candles-Strategie eignet.
Autor:
Pascal Hirtz
Geschäftsführer WH SelfInvest
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